銅金屬材料產(chǎn)業(yè)來看，近期美元持續(xù)貶值、以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)回升等因素的提振下，銅金屬材料價格一波大漲成為市場關(guān)注的焦點之一。從宏觀上來看，隨著后疫情時代全球制造業(yè)復(fù)蘇，流動性預(yù)期成為市場博弈的關(guān)鍵。近期在美國總統(tǒng)大選中，推出更大規(guī)模刺激法案預(yù)期上升。同時，全球制造業(yè)數(shù)據(jù)向好恢復(fù)疊加美元疲軟支持銅金屬材料價格明顯。不過，當前全球疫情形勢仍然嚴峻，但是疫苗研發(fā)進展消息推升市場預(yù)期向好。

從銅金屬材料價格供需兩端來看，今年疫情令全球銅礦擾動提升明顯，直接引起約50萬金屬量的減量。由于銅精礦供應(yīng)緊張，TC/RC持續(xù)位于50附近難見回升，冶煉廠虧損生產(chǎn)。他表示，這種情況在2021年將有所改善，隨著明年大型銅礦項目陸續(xù)投產(chǎn)，疊加海外供應(yīng)自疫情中恢復(fù)，2021年全球銅精礦平衡或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅過剩，預(yù)計全球銅礦產(chǎn)量增幅將攀升至7.1%。

電解銅供應(yīng)在增長，來源于國內(nèi)電解銅的相對強勁、精廢替代以及政策收儲。2020年國內(nèi)電解銅凈進口增超120萬噸，創(chuàng)歷史最高水平。隨著今年三季度原料問題逐漸緩解，國內(nèi)消費開始走弱，疊加進口銅大量進口，國內(nèi)電解銅總庫存出現(xiàn)明顯回升。不過進入四季度中旬，在消費和廢銅雙向推動下，中國地區(qū)庫存開始下降。四季度冶煉廠產(chǎn)量超預(yù)期。SMM預(yù)計，2020年中國電解銅增量在31萬噸左右，增速3.5%；預(yù)計2021年中國電解銅增量在40萬噸左右，增速近4%。

最后，在基建與終端消費層面，銅金屬材料價格交貨量偏低導(dǎo)致電纜消費轉(zhuǎn)弱，前10個月電網(wǎng)投資完成額下降1.3%，年度計劃難以完成；另一方面，4月起終端消費環(huán)比全面回升，白電和汽車表現(xiàn)超預(yù)期，但同比仍面臨巨大下滑壓力。整體來看，2020年來自電源、集成電路、光伏等領(lǐng)域支撐銅消費。截至11月中下旬，全球可見電解銅庫存比去年年底增近20萬噸，中間環(huán)節(jié)和終端產(chǎn)品庫存同樣出現(xiàn)累積。