一、鋁土礦供應(yīng)持續(xù)緊張價(jià)格上漲

5月16日，阿拉丁氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3050元/噸，本周漲幅已達(dá)到8.5%，基本呈現(xiàn)跳躍式上行;而此價(jià)格相較于4月15日的底部報(bào)價(jià)2665元/噸也已經(jīng)上漲14.5%。

國(guó)產(chǎn)氧化鋁價(jià)格從去年9月份中旬的階段性高點(diǎn)3340元/噸開始持續(xù)處于下行通道，氧化鋁價(jià)格在今年4月份中旬筑底之后開始有所反彈。反彈的邏輯主要是由于山西地區(qū)鋁土礦供應(yīng)持續(xù)緊張，山西地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能約占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的30%，而其氧化鋁生產(chǎn)成本又處于整個(gè)成本曲線最右端的位置，所以推升了氧化鋁價(jià)格最開始的反彈。

而近期氧化鋁價(jià)格的跳躍式上行是由于山西赤泥庫(kù)泄露事件的影響。5月7日交口縣政府成立聯(lián)合核查工作組展開針對(duì)“山西交口信發(fā)鋁廠赤泥庫(kù)滲漏”的核查工作。山西交口肥美鋁業(yè)有限公司是山東信發(fā)鋁電集團(tuán)的下屬企業(yè)，也是交口縣招商引資的一家大型民營(yíng)企業(yè)，據(jù)媒體報(bào)道，該氧化鋁項(xiàng)目的赤泥庫(kù)壩面有裂縫，堿液漏出而嚴(yán)重污染環(huán)境，同時(shí)引發(fā)可能潰壩的擔(dān)憂。官方的通報(bào)顯示，已經(jīng)對(duì)該企業(yè)下達(dá)停產(chǎn)指令，該企業(yè)280萬(wàn)噸的氧化鋁產(chǎn)能正在按要求進(jìn)行整改，目前未確定復(fù)產(chǎn)時(shí)間，后續(xù)仍有待觀察市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。阿拉丁數(shù)據(jù)顯示截止至3月份國(guó)內(nèi)氧化鋁總產(chǎn)能8397萬(wàn)噸，在產(chǎn)產(chǎn)能6961萬(wàn)噸，山西交口氧化鋁項(xiàng)目關(guān)停產(chǎn)能占到總產(chǎn)能的3.3%，占在產(chǎn)產(chǎn)能的4%。

另外由于環(huán)保問題的影響，中央生態(tài)環(huán)境部辦公廳于近期加急引發(fā)《關(guān)于開展2019年生態(tài)環(huán)境保護(hù)統(tǒng)籌強(qiáng)化監(jiān)督(第一輪)工作的通知》，中央生態(tài)環(huán)境部將抽調(diào)23人于5月15日至25日在山西開展統(tǒng)籌強(qiáng)化監(jiān)督(第一階段)工作，后續(xù)對(duì)于山西地區(qū)氧化鋁廠方面的檢查以及影響需密切關(guān)注。

二、全球最大的氧化鋁廠或全面復(fù)產(chǎn)

SMM5月16日消息表示，挪威海德魯公司(NorskHydro)在官網(wǎng)發(fā)表聲明稱，巴西貝倫姆聯(lián)邦法院于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月15日解除了對(duì)挪威海德魯旗下Alunorte氧化鋁廠的生產(chǎn)禁令，此決議在針對(duì)此事件的民事訴訟中生效。海德魯希望法院可以盡快對(duì)針對(duì)該案件的平行刑事訴訟作出同樣的判決。在此之前Alunorte氧化鋁廠將繼續(xù)維持50%的運(yùn)行產(chǎn)能。

挪威海德魯巴西Alunorte氧化鋁廠是全球最大的氧化鋁廠，年產(chǎn)量630萬(wàn)噸，占全球1.3億噸氧化鋁產(chǎn)量約5%。該廠在2018年3月初由于污染事故影響停產(chǎn)50%產(chǎn)能，在10月份短暫的全面停產(chǎn)之后又繼續(xù)以50%的產(chǎn)能進(jìn)行生產(chǎn)。如今海德魯和當(dāng)?shù)胤ㄔ旱脑V訟終于有所成效，至于何時(shí)能全面恢復(fù)生產(chǎn)還有待進(jìn)一步觀察。如果Alunorte氧化鋁廠全面復(fù)產(chǎn)，這對(duì)海外氧化鋁價(jià)格而言是一個(gè)比較大的利空因素，海外氧化鋁價(jià)格將繼續(xù)承壓。

三、投資建議

預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)氧化鋁價(jià)格短期會(huì)繼續(xù)上行，氧化鋁利潤(rùn)修復(fù);以及國(guó)產(chǎn)電解鋁的價(jià)格中樞將穩(wěn)步抬升，電解鋁利潤(rùn)持續(xù)修復(fù)，上調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)至“強(qiáng)于大市”。建議關(guān)注：全球氧化鋁第二大生產(chǎn)商中國(guó)鋁業(yè);優(yōu)質(zhì)水電鋁企業(yè)云鋁股份。