近期，鎳期貨突然連續(xù)大幅拉漲：截至7月19日白天收盤(pán)，滬鎳主力1909合約周漲14%，漲幅遠(yuǎn)超其他有色品種。不過(guò)本周一，該合約上漲后勁不足，開(kāi)始震蕩下行。業(yè)內(nèi)人士表示，從供需角度看，市場(chǎng)預(yù)期三季度會(huì)有較大的變數(shù)，因此存在“錯(cuò)配式上漲”可能，但年內(nèi)鎳供應(yīng)過(guò)剩格局并不會(huì)改變，后市鎳價(jià)將回落。

多因素助推

據(jù)數(shù)據(jù)，截至7月19日，滬鎳主力合約已連續(xù)八個(gè)交易日上漲，累計(jì)漲幅達(dá)18%，其中上周的五個(gè)交易日累計(jì)上漲14%。但昨日漲勢(shì)暫時(shí)終結(jié)，截至收盤(pán)，滬鎳主力跌3.77%，報(bào)113170元/噸。

值得注意的是，A股中，與商品金屬鎳相關(guān)的多只個(gè)股上周實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)漲幅，興業(yè)礦業(yè)上周累漲9.61%，杉杉股份、寧波聯(lián)合、格林美上周均累漲逾5%。不過(guò)伴隨鎳價(jià)回落，周一上述各股均出現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)。

對(duì)于前期大漲行情，市場(chǎng)分析人士表示，主要受各種利多因素共同推動(dòng)。

首先，近期不時(shí)出現(xiàn)的突發(fā)事件影響了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)減少的預(yù)期。例如，7月10日有消息稱(chēng)，菲律賓礦業(yè)協(xié)調(diào)委員會(huì)將于7月最后一周組織第二輪境內(nèi)礦業(yè)項(xiàng)目審查，審查將持續(xù)六個(gè)月。據(jù)了解，菲律賓在去年的第一輪審查中關(guān)閉了4座不符合要求的礦場(chǎng)。同一天，印尼能源礦產(chǎn)資源部相關(guān)人士證實(shí)，由于國(guó)內(nèi)41家冶煉廠即將完成建設(shè)，并且在短期內(nèi)就能投入運(yùn)營(yíng)，所以預(yù)計(jì)印尼在2022年就會(huì)停止原礦石的出口，疊加印尼近期的兩次地震，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鎳礦供應(yīng)的擔(dān)憂。

其次，鋼廠挺價(jià)配合。借助原料大漲而引發(fā)下游補(bǔ)庫(kù)熱情或許能給不銹鋼廠庫(kù)存帶來(lái)一絲轉(zhuǎn)機(jī)，鋼廠聯(lián)合挺價(jià)也為鎳價(jià)走強(qiáng)提供了強(qiáng)力支撐。

最后，近期鎳供需出現(xiàn)較大預(yù)期差，供需悲觀預(yù)期被大幅修正，同時(shí)疊加主產(chǎn)區(qū)擾動(dòng)事件等因素影響，鎳價(jià)得以走高。

上漲行情難持續(xù)

展望后市，分析人士表示，從產(chǎn)業(yè)供需角度來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期三季度會(huì)有較大供需變數(shù)，但年內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩格局不會(huì)改變，因此后市鎳價(jià)將回落，投資者需要隨時(shí)關(guān)注資金后續(xù)動(dòng)向及獲利了結(jié)的時(shí)機(jī)。

弘業(yè)期貨分析師張?zhí)祢埍硎?，目前不銹鋼高庫(kù)存對(duì)鎳價(jià)形成壓力。在供需面尚未有重大消息變化的背景下，近期鎳價(jià)持續(xù)上漲與大型不銹鋼廠的積極措施密不可分，但隨著印尼、中國(guó)鎳鐵投產(chǎn)步伐加快，三、四季度鎳鐵密集投放及下游不銹鋼歷史庫(kù)存高位依舊是今年下半年貫穿鎳價(jià)的主線。羸弱的基本面難以支撐鎳價(jià)長(zhǎng)期走強(qiáng)。

中信期貨有色金屬團(tuán)隊(duì)發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，綜合來(lái)看，鎳市場(chǎng)供應(yīng)壓力依舊，而需求保持平穩(wěn)。目前的市場(chǎng)價(jià)格其實(shí)已包含較多利好與想象預(yù)期，因此后市即便原先預(yù)期的新增產(chǎn)能正式落地，對(duì)絕對(duì)價(jià)格的影響也可能會(huì)弱化。從策略來(lái)說(shuō)，目前滬鎳價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)勢(shì)，短期仍不宜偏空操作，但從中期角度看，目前的價(jià)格在年內(nèi)來(lái)說(shuō)應(yīng)處于較高水平。操作上，可等待行情平穩(wěn)后逢高偏空操作。